市场原先预期新的关税政策推出后，美国物价将全面上涨，结果却不然，似乎就像关税支持者所言，这些征税举措并未对通膨造成影响。但真实情况可能要复杂得多。
本周公布的政府数据显示，家具、体育用品、家电等常见进口商品的价格在6月出现多年来最大涨幅。汽车和部分服务类别的价格下跌很大程度上抵消这些涨势，使整体通膨率保持平稳。
其他因素也抑制了更大幅度的价格上涨：一些企业在关税生效前抢先进口产品令关税影响得以更晚显现。另外，许多公司不愿将成本完全转嫁给消费者，而是选择自行承担。外国供应商也通过降价以维持对美出口，从而缓解了冲击。
随库存耗尽，以及川普更严厉关税的临近，企业面临着进一步的涨价压力。预测人士仍然预计，未来几个月关税将推动通膨走高。
EY-Parthenon资深经济学家Lydia Boussour表示「各家公司仍在消化此前集中采购的库存，我们预计关税带来的通膨冲击效应将在夏季继续累积。我认为企业会愈来愈不愿意牺牲利润。」
但企业在面对已对通膨高度敏感的消费者，究竟还能将价格推高到什么程度？这个问题至今没有答案，关税相关涨价的范围和持续性也不明朗。最新零售销售数据显示。消费支出全面成长，暂时缓解了这方面担忧。
部分企业已暗示将继续涨价。工业用品供应商Fastenal公司本周在财报电话会议中表示，已尝试通过供应链多元化和库存积累来应对更高的成本，该公司近几个月内三次涨价，可能还会再次调升价格。
临时财务长Sheryl Lisowski在电话会议中表示，「2025年下半年，我们还需要进行进一步调价，具体幅度可能翻倍，取决于延迟征收的关税最终运行情况，以及我们采取措施的节奏和力度」。
新关税
过去一周川普重申其激进的贸易立场，计划从下月开始对来自加拿大、墨西哥、巴西及其他国家的商品征收新关税。
摩根大通经济学家表示，按照目前公布的关税措施计算，若全部成本被转嫁，将使联准会首选的通膨指针上升约0.4个百分点。但更可能的情况是，企业会吸收部分成本，从而降低影响。
川普的关税政策反复变动也为企业提供了额外采购备货的空档。美国最繁忙的贸易枢纽洛杉矶港6月货柜吞吐量反弹至创纪录水准。
Santander US Capital Markets首席经济学家Stephen Stanley本周在一份报告中指出，由于关税变动频繁，许多企业选择暂缓调价，以避免多次涨价引发客户反感。包括Albertsons和Kroger在内的零售商表示，消费者对价格变化非常敏感；而Dollar General公司预计在「别无选择的情况
下」才会小幅涨价。
加拿大皇家银行经济学家Michael Reid和Carrie Freestone周二在报告中指出，商品价格上涨「很可能将在未来几个月压制消费者需求，我们预计商品支出将因此有所回落」。
外国供应商也通过降价吸收了部分关税冲击。根据摩根大通全球制造业数据，从中国到欧元区的工厂产品售价在上月出现下滑，美国以外大部分地区的价格保持低迷。
日本出口价格已连续三个月下降，该国汽车制造商6月对美出口价格创下2016年以来最大降幅。中国则面临多年的通缩压力，本周数据显示，包括矿产品和纺织品在内多个出口品类5月价格同比下跌。
彭博经济学家Anna Wong和Chris G. Collins周二在一份报告中指出：「中国的通缩和价格竞争力是影响美国消费物价的重要因素。」目前尚不清楚这些因素能多大程度继续抑制美国通膨。
Santander的Stanley写道，「许多企业高管表示，最终摊牌时刻即将到来，许多公司计划今年夏天调整价格。我仍然预期关税相关的通膨加速将在今夏到来，很可能从7月开始。」