联准会最青睐的通膨指针在1月一如预期降温；然而，这个好消息也伴随着美国经济引擎的另一个潜在危险信号：消费者支出出现近4年来最大幅度的下滑。
美国商务部28日发布的数据显示，1月个人消费支出(PCE)物价指数较上年同期上涨2.5%，低于12月的年率2.6%。
预计1月消费者支出将会下降：新年伊始，通常会出现假期后的消费支出落后现象；此外，上月的零售额数据也远低于预期。
但消费者的支出缩减幅度远远超出经济学家的预期：当月支出下降了0.2%；经通膨调整后下跌0.5%，是2021年2月以来最大单月降幅。消费者继续在住房和汽油等必需品上花钱，同时也将可自由支配的钱用于外出用餐和旅馆等休闲活动。
消费者决定「继续坐视」
乍看之下，1月的消费下滑除了是近两年来首次出现负成长外，似乎也证实了经济前景日益令人不安。
不仅物价压力依然存在，近期一系列数据显示美国经济确实正在走软：GDP成长正在放缓，企业投资低迷，消费者信心下降，申请失业救济金人数正在增加，通膨预期正在上升。
不过，经济学家指出，1月消费者支出放缓也可能反映出多种因素，例如严寒天气、致命的森林火灾、前几个月商品消费的自然回落、汽车经销商在12月销售火爆之后削减促销力道，以及最简单的谨慎态度。
FwdBonds首席经济学家鲁普基(Christopher Rupkey)在给投资人的最新报告中写道：「消费者正忙着应对来自华盛顿的变革之风，显然他们决定袖手旁观，等待时机。」
可以肯定的是，随着1月收入大幅成长0.9%，消费者把钱存起来而不是花掉。报告显示，1月个人储蓄率飙升，从3.5％跃升至4.6％。
美国合众银行首席经济学家博维诺(Beth Ann Bovino)表示，「支出远低于预期；然而，在此之前几个月的数据相当强劲——部分原因是假期消费以及10月和9月飓风过后重建。」
为此，考虑到劳动市场仍然稳固且洛杉矶地区正从毁灭性的山火中重建，她诺和其他人预计未来几个月支出可能会反弹。
海军联邦信用合作社企业经济学家佛里克在最新评论中写道：「除了可以解释为暂时的支出大幅下降之外，该报告还带来通膨方面的好消息和收入方面的极好消息。」「支出往往跟随收入而动，虽然最近消费者信心和消费者信心指数疲软代表消费者感到紧张，但如果人们有钱，他们通常就会花掉。」
通膨接近2%
不包括波动性较大的食品和能源价格、备受关注的内核PCE物价指数当月上涨0.3%，较去年同期上涨2.6%，低于12月的2.9%。
食品和能源成本推高了1月的消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)。FactSet估计显示，经济学家原本预计PCE将较12月上涨0.3%，但年率将从最初报告的2.6%放缓至2.5%。
博维诺表示：「报告的利多是，通膨并没有超出预期，而且看来也像市场的预期。」「鉴于白宫通膨政策存在很大的不确定性，较冷的数据不会改变联准会的路径；但它确实降低了降息的风险。」
最新数据使通膨率重新回到联准会2%目标的范围内，并显示一些通货紧缩趋势仍然存在。
然而，联准会也表示，物价上涨速度可能要到2027年才能稳定在2%的水平。
人们普遍预期联准会在3月会议上将维持利率不变。根据最新的通膨数据，博维诺预计下次降息可能会在夏季。
物价持续居高不下，高通膨和高利率的累积效应持续给美国人带来沉重负担，特别是那些每月预算没有太多回旋余地的美国人。圣路易斯Fed的最新数据显示，截至2024年12月，物价比疫情前的趋势高出10%。
经济出现疲软信号
多项调查显示，支出回落之际，美国消费者越来越悲观，担心川普总统大规模征收关税会导致通膨上升。
川普对美国的贸易伙伴征收对等关税，对墨西哥和加拿大征收25%的关税，并对中国商品征收了10%的额外关税。
密西根大学2月消费者调查显示，长期通膨预期飙升至近30年来的最高水准。
人们对通膨预期上升的担忧在于，这种预期在某种程度上可以自我实现：如果消费者预期物价将维持在高位，他们可能会进行大宗购买，并要求提高工资，而企业可能会因此提高售价。
最近的数据显示消费者和企业的购买行为发生了变化，可能与关税的不确定性有关。
联准会官员在最近的演讲中表示，人们保持对通膨最终将在长期内恢复正常的信心至关重要。
虽然不确定性在一定程度上因川普政府的震慑政策举措而加剧，但高额和大规模关税、大规模驱逐出境以及联邦劳动力缩减等举措将如何影响整体经济仍有待观察。
Comerica策略师亚当斯(Bill Adams)指出，消费者支出下降和贸易逆差增加可能最终影响第1季实质GDP成长，「问题在于这些事件在多大程度上是一次性的。」「由于企业竞相预判关税上调决策，2月进口成长可能也将强劲。但就像1月消费者支出下降一样，这可能只是暂时拖累GDP，因为其中大部分进口商品都是提前购买，否则这些购买将在今年稍后进行。」
