美国股市最近在不确定迷雾笼罩下，仍大幅翻扬，史坦普500指数如今距2月19日缔造的历史收盘最高纪录只差不到3%。随着美股淡季来临，许多投资人倾向在暑期出游前退场，但一位华尔街资深策略师认为，美股未来数月有五大强力支撑，多头或许不必急着获利了结出场。
美股多头市场有五大支柱
拥有40年华尔街资历的投资策略师鲍森（Jim Paulsen）预期，未来一年，美股五大支撑力量或多或少都可望转强，有利牛市继续攻坚。鲍森分析1960年代迄今史坦普500指数的平均年化涨幅，并观察上述支撑存在或不存在时对应的美股表现。
今已退休的鲍森在个人博客指出，这五个撑盘观察指针包括：联准会（Fed）联邦资金利率、美国10年期公债殖利率、消费者物价指数（CPI）年增率、M2货币供给年增率，以及美国消费者信心。
鲍森的发现如下：
–在M2货币供给年增率攀升的月份，史坦普500指数平均年化涨幅达12.7%；M2货币供给年增率减缓时，史坦普500平均年化涨幅仅2.2%。
–在Fed调降联邦资金利率的月份，史坦普500指数平均年化涨幅，较Fed调高利率的月份高出10.5%。
–在美国10年期公债殖利率下滑、通膨率降低、消费者信心挺升的时期，史坦普500指数报酬率都比较强。
–上述五项因素若同时存在、合力提供美股支撑呢？在那种情况下，史坦普500指数的平均年化涨幅达16.3%。
未来数月5大支撑全面增强
回顾2022年10月启动的这波美股牛市，上述五大支撑因素中，有四个缺席。但鲍森预期，未来数月，这五股支撑力量将全面增强。
首先，这波多头市场展开时，Fed正大幅紧缩货币政策，牛市却「几乎撑过整段货币政策紧缩时期」。
再者，这段期间美国M2货币供给年增率只有0.8%，增速「迟缓得荒谬」，实质货币供给量甚至以负2.2%的年化百分比率萎缩，一部分反映Fed缩减资产负债表的结果。
鲍森说：「总的来说，平常撑起股市的支柱，例如Fed调降利率、美国货币供给量充分扩增的利多，打从这波牛市起跑至今，大致都未到位。」
美国公债市场也未提供助力。这波牛市展开时，10年期美债殖利率约4.25%，此后便一直维持在3.5%~4.75%的区间范围内。因此，美股这波牛市不曾享有长债殖利率走下坡带来的助力。
唯一到位的支撑因素是通膨率下降，从2022年这波牛市展开时的7.75%，降至现在仅2.3%。许多人担心，川普最近宣布的关税可能推升通膨、进而伤害美股。鲍森则说：「尽管通膨率或许会稍微升高，我认为未来一年期间，大趋势是横向震荡，甚至稍稍降低。」
最后一项因素是美国消费者信心，今年来相当差劲，但上周公布的数据显示消费者信心已从接近历史谷底的水准回升。
总之，鲍森承认美股这波牛市已显得老态龙钟，估值以历史标准来看也高，但「假设市场公认的说法是转向低通膨、缓成长的情境，那么我文中提到的主要股市支撑，大多会明确转为对股市有利。在这些支撑力道耗尽之前，投资人应避免从牛市撤离」。
