联准会（Fed）决策前夕，各界无不关注同一道令人困惑的问题：19 位官员的利率预测中位数，究竟会将2025 年的降息次数画成一次，还是两次？
市场之所以对联准会「点状图」如此关注，是因为市场普遍预期这次次会议会按兵不动，别无看头。
不过，有「Fed传声筒」称号的华尔街日报记者提米罗斯指出，在官方每季利率预测背后，经济前景极不确定，集所有目光于一身「近乎荒谬」，也难怪有官员打算重新查看这种安排。
Fed每隔一次会议就会公布一次点状图；图上每个点都代表一位官员对年底利率的预估。「点」的中位数显示 2025 年降息一次还是两次，对市场或许意义重大。但提米罗斯指出，2024 年的经验证明，过度解读中位数的小幅变动，不见得能真正指引经济走向，或预测Fed对新数据的反应。
举例来说：Fed在去年 6 月开会把当年降息预测从 3 次下修至 1 次，也就是只有1码（0.25个百分点）。但最后Fed从 9 月开始一路降息 1 个百分点，9 月当月就砍了 2 码。
点状图在经济前景脉络清楚时确实派得上用场，但当Fed必须应变突发状况时，反倒会让外界摸不着头绪。
明尼亚波利联邦准备银行总裁卡斯哈里去年曾这么说：「我们得提出大家会认真看待的预测，却无法表达内心真正实在没把握，因为终究得在在图上点几个点。」
Fed主席鲍尔和同僚经常提醒，点状图只是「经济预测摘要」（SEP）的一部分，不代表已拍板的政策蓝图或承诺，但市场往往仍把它当成Fed的正式表态。
卡斯哈里上月在一场联准会研讨会中坦言：「大多时候，我对得填写 SEP 感到头痛；但偶尔，我又庆幸我们有SEP。」
由降息2次减为1次，理所当然
提米罗斯指出，点状图若再下修 2025 年的降息预测，由上次的两次1码降为一次，理由很简单：进口商品高关税带来新的通膨风险。一旦上修通膨预测，他们对按原定时程降息的信心就更不足。
彭博经济学家也预测，点状图预测中值会显示今年只会有一次1码，因为几乎所有 FOMC 成员都看到通膨上扬的风险，这点极其确定，因此这次鹰派论调将出自「点状图」而非鲍尔。至于鲍尔可能不想惹毛川普，因此仍会用「前景不确定」这类场面话。
提米罗斯暗示，「点状图」也可能以不变应万变，因为任何调整都只是硬凑出来的具体数字。这也是鲍尔 3 月记者会上的解释。他说，当时中位数利率预测之所以不变，是因为「高度不确定」，并反问：「要是你会怎么写？」
