短短三个月内，美国股市已从4月巨大卖压冲刷下的低点翻扬，并且攻上新高价位。但这波涨势能否延续，还必须留意五大主题。
一、财报是否反映关税冲击
川普2.0关税扰乱供应链并推升成本，可能压缩美企获利，只是目前显示需求大受影响的迹象仍寥寥可数。由于许多严厉的关税暂缓课征，分析师认为，第2季盈余或许还不会明显反映关税冲击。
美企第2季财报将在16日（周三）开锣，由摩根大通、花旗集团、贝莱德等金融巨人打头阵。
二、科技巨人AI支出不辍
贸易与总经不确定性升高，并未阻挠美国科技巨人继续大举投资人工智能（AI）产品。彭博访调分析师平均估计，微软、Meta、亚马逊和Alphabet的2026年度资本支出可达3,370亿美元，高于今年度的3,110亿美元。
主要受益者是「七大巨头」，即上述四家公司加上苹果、辉达和特斯拉。据估计，这七家公司第2季获利可望成长14%。
三、选股者的市场
追踪史坦普500成分股公司之间一个月预期关联性的指针，如今降至0.12。若指数为1时，表示证券交易呈现同步买进或卖出。
摩根士丹利财富管理部门投资长莎蕾特说：「市场仍有钱可赚，但必须懂得选股。」她建议客户物色盈余和现金流有潜力超越预期的公司，例如可能受惠于川普「大而美」预算法的能源股、金融股，以及部分医疗保健股。
四、欧股展望下调
分析师已下修对欧股的预测，反映利润恐遭川普关税侵蚀。一项花旗指数显示，自3月中以来，获利预测遭调降的欧企数目一直高于上修者。首当其冲的是汽车制造商和矿商，以及军工股。但这也使企业更容易超越预期。
五、弱势美元
川普贸易政策的不确定性，以及他催促联准会（Fed）降息，已导致美元走贬，这对美国出口商是好消息。
摩根士丹利策略师亚当斯说，美元贬值对美企盈余是一股可观的顺风，对海外盈余占比高的大企业尤然。Meta和微软等公司上季预估，汇兑收益可望使营收垫高数亿美元。
