美国总统川普得意洋洋宣布与日本达成贸易协议，这对美国是大好消息吗？经济学者克鲁曼表示，这项协议只会让美国对日本贸易逆差不减反增，还会导致另外两大后遗症。
2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼23日撰文指出，美日敲定贸易协议有三大意涵：
一、美国对日本贸易逆差有增无减
按媒体报导，美日达成贸易协议后，美国对日本进口产品关税税率将降到「仅」15%，换得日本政府允诺在美国投资5,500亿美元。看来日本将专门为此成立一支主权财富基金，如何投资，川普有发言权。
显然川普团队不明白或不相信国际收支帐的算法，只想要鱼与熊掌兼得，既要缩小对日本的贸易逆差，也想要对方在美国扩大投资。
殊不知国际投资与贸易余额之间有一定的关联。以算式显示就是：美国贸易逆差= 在美国的净外国投资
所以，倘若这项协议导致日本扩大在美投资，那必定会导致贸易逆差扩大。最可能是通过日本的资本流入，那将导致美元走强，使美国产品竞争力全面减弱。
二、加速美国朝「朋党资本主义」沉沦
而且，按协议看来，川普将能影响日本在美国如何投资。在川普2.0主政下，美国经济正踏上「企业成功与否，取决于政治影响力」之路，从川普指示可口可乐该使用什么原料，该公司随即照办，即可见一斑。川普能指挥日本在美国的投资去向，将朝「朋党资本主义」（crony capitalism）方向再迈前一步。
三、美国消费者仍面临一波重大物价震撼
况且，15%的关税看似比川普之前威胁的25%降很多，实际上仍非常高。对照下，在川普发动贸易战之前，日本非农产品出口只被课1.6%的关税。
最后支付添加关税的，会像川普宣称那般，是外国出口商埋单，而非美国消费者吗？有些人指出，关税实施迄今，对美国消费者物价的影响仍相对轻微，可见川普说的有理。但克鲁曼指出，他们错了。倘若外国人果真吞下关税，会见到美国进口物价大跌，但情况并非如此。
美国劳工部劳工统计局（BLS）的确编制进口物价指数，但该指数并未包含关税。换个方式，比较平均关税年比增幅，与非燃料进口物价的年比增幅，可见前者增幅约18%，后者增幅仅1%左右。因此，进口物价非但没有降得足以抵销关税提高的影响，反倒小幅攀升。
那么，为何至今尚未看到美国消费者物价大幅上扬？克鲁曼说，主因是美国企业目前仍自行吸收大部分的成本，忍住未转嫁给消费者。之所以能这么做，一部分是因为许多企业赶在关税生效前就已进口货物，现在仍在销售那些存货。至于为何愿意吸收关税成本，是不想惹恼顾客以免市占率流失，也因为一直巴望大部分关税都不会真的实施。
然而，就连一直努力与美国谈判的日本，在敲定协议之后依然面临关税提高到15%，那种希望想必不久将会落空，美国准备迎接通膨卷土重来吧。