在亚洲超高净值富豪圈里，一些家族办公室正跳过中间商，直接参与黄金买卖业务。他们提供资金、负责运输、像交易商一样买卖金条。
Cavendish投资公司是一家由前香港珠宝公司董事长经营的多家族办公室，今年将投资组合的大约三分之一配置到实物黄金贸易，超越仅买进指数基金或买来放进金库的传统方式。贵金属经销商J. Rotbart & Co.与Goldstrom也与亚洲超级富豪家族交易。
Cavendish从肯尼亚和非洲其他地方的小型矿场采购黄金，运至香港提炼加工后，依市价卖给亚洲富裕客户和中国的策略性买家。听起来很像19世纪的贸易商行。
Cavendish管理合伙人Jean-Sebastien Jacquetin说，「现在是卖方市场，我们相信有大约一年的窗口期可趁机获利」。他拒绝透露公司管理资产规模及投入该项交易的总金额。
在超高净值投资领域，黄金一直是对抗风险交易的被动避险工具。但当战争、通膨及央行失策看似成为常态的当下，黄金需求暴增。
近期，受美国总统川普大规模关税政策的影响，黄金地位的不确定性使市场再起波澜。川普周一在社群媒体贴文表示，黄金进口不会面临美国关税。但市场依然谨慎，因白宫尚未发布发布政策更新。
亚洲富豪对黄金表现出强烈需求。根据2025年汇丰银行调查，香港富人一年内增加黄金逾一倍。另一调查发现中国的变化同样显著，逾1万名富裕投资者的投资组合，黄金占比由7%升至15%。
J. Rotbart创办人兼管理合伙人Joshua Rotbart说：「亚洲家族比西方更了解黄金，因为这是亚洲文化的一部分，他们知道把这种投资当一门生意做。」
多元操作策略与流动性优势
有些家族展开租赁业务。Rotbart与Goldstrom透露，阿联酋与香港的亿万富豪把实物黄金出借给当地珠宝商，获得3%至4%年回报，除了赚升值之外再增加收益，将避险资产变成能产生复利的现金机器。
部分家族与Goldstrom及J. Rotbart合资，参与利润分成，另有一部分玩起套利，从迪拜购买折价金条，再转手卖到需求旺盛、物流便利的香港。根据Goldstrom及Rotbart的高管，富豪还能用实物黄金抵押贷款，投入股票、加密货币、房地产等其他投资。
Goldstrom运行董事Patrick Tuohy表示：「亚洲各地购金比率远高于西方国家，因为知道需要能轻松变现。」
但暴风雨正在酝酿。美元因为美国庞大的债务赤子压力以及联准会可能降息的预期，持续走弱。在这种情况下，黄金的避险魅力会更突出，美元贬值也让以美元计价的黄金对多数买家来说变得更便宜。
德意志银行预测2026年黄金均价为每两英3700美元，高盛集团则预计涨势会持续，至触及4,000美元，8月11日的价格为3402.5美元。
West Point Gold首席执行官Quentin Mai说，「为港元避险的方式就是持有实物黄金，因香港几乎失去自身货币的控制权」。
香港金市有中国支持 但有挑战
对香港金市而言，还有来自中国这个全球最大黄金消费国的支持。今年中国在香港设立首个离岸金库，便利全球投资人的结算流程，强化香港做为亚洲黄金交易的枢纽地位。
但香港炼铸厂仍存在合规挑战，仅有两家获得伦敦金银市场协会（LBMA）认证，全球主要买家多只接受经LBMA认证的负责任采购黄金。此外，非洲肯尼亚因走私问题成为风险热点，令供应链更复杂。交易未精炼黄金风险高昂，如果不具备深厚市场知识和业界关系，可能面临巨额损失。
市场也担心，这波行情不会永远火爆。经历过去一年的疯狂涨势后，即使是最热衷黄金的投资人，也难以接受接近历史高点的价格。如果行情继续攀升，区域内对价格敏感的买家可能被挤出市场。中国与印度两大黄金消费国的金饰需求已因高价影响而明显减弱。
Jacquetin说：「我们预计大约一年后，随着2026年美国期中选举后地缘政治缓和，市场将开始降温，需求会下降。」
但目前来看，利润依旧诱人。例如Cavendish与合作伙伴每次运送的价差利润介于5%至10%。出货前会先做纯度化验以计算税项。未精炼金抵达香港国际机场的专用货运码头后，会迅速送往当地炼铸厂进行火烧鉴定。几天后再转往私人金库，或越境销售给中国买家，其中有一部分是国营企业。
West Point Gold首席执行官Mai说：「鉴于市场愿意支付的溢价，会吸引更多人和更大规模的参与者。」