过去两年来，华尔街交易员不管价格、基本面或是经济背景如何，通过对热门股票的狂热追逐赚到不少钱。不过，这样的日子似乎要结束了。
突然间，股市笼罩在经济成长放缓的担忧和川普政策带来的更多不确定性之中。而且，正在扼杀所谓的动能交易，而这正是一直推动股市近期上涨的关键。
这意味，在2023年和2024年领涨史坦普500指数的科技、通信和非必需消费品类股，在2025年表现垫底。与此同时，通常属于防御类股的医疗健保和消费必需品等，在2025年反而处于领先位置。
Roth Capital Partners的首席市场技术员JC O’Hara表示：「当投资人看到防御股反弹时，他们的防守情绪会更强烈。」
史坦普500指数周四再次挫低，今年来累计下跌0.3%，跑输欧洲甚至加拿大基准股指。美股基准指数本周已下跌2.5%，本月下跌3%。
与此同时，对股市投资人的打击还在继续。辉达周四写下DeepSeek引发暴跌以来的最大跌幅，此前该公司公布的财报稳健但不够惊艳。经济数据显示，商业活动、通膨预期、消费者信心指数和首次申领失业救济金人数表现疲软。债市投资人加码美债，开始押注联准会很快就要从担心通膨顽固难降转向担心经济成长放缓。
O’Hara说：「史坦普500指数欢迎殖利率下降，但当下跌如此快速和剧烈时，投资人的第一反应是问，出了什么问题。」他补充说，市场将债券的上涨解读为防御性行为，这也加速了从风险较高、追逐趋势的交易中的退出。
