中国今年通缩压力难消散，大摩中国首席经济学家邢自强近日表示，中国以供给侧为中心的增长模式短期内很难逆转，料通缩将会持续，若要逐步转向以消费为中心，需要改变地方政府的激励机制、改变财政模式等，有些很棘手、甚至是政治敏感领域。
摩根史坦利（大摩）近期将2025年中国GDP增长率预测从4.2%上调至4.7%，但考量持续通缩，名义GDP（指按当时市价计算的GDP）增速或将在今明两年停留在3.5%—3.6%的较低水平。
财新网报导，邢自强30日在大摩举行的年度中期展望媒体见面会上表示，无论是地方政府的激励机制、财税体制、国有企业行为模式，还是一直以来中国经济对供给侧的路径依赖，都使得通缩的压力根深蒂固。
邢自强指出，中国地方政府的考核侧重于GDP，这事关地方官员的政绩考核。GDP本身是生产型统计，不是消费型统计，这使得工业产出和出口更容易纳入统计数据，政策倾斜便随之偏重出口、投资，而对消费和服务关注不足。
财政方面，由于基于生产和产出的增值税是中国第一大税种，而非所得税，当地方官员试图让一家电池厂商或汽车公司在其县市级城市创建工厂时，公司最终能获得多少利润并不重要，更重要的是产出，地方财政收入和政绩考核都更与产出挂钩，而不是当地家庭收入和居民消费挂钩。
邢自强提到，中国国有企业的利润一般多用于再投资而非分红，这与国企承担着战略扩张任务有关。在民营企业占主导地位的电动汽车领域，当前陷入价格战，国资背景的传统车企不仅没有退出市场，反而凭借低息贷款的优势投入绿色转型，这在一定程度上加剧行业产能过剩。
中国房地产方面，房地产市场低迷造成的负财富效应，是形成当前通缩的重要原因之一，政府为了弥补房地产动能的缺失，实现新旧动能转换，将包括补贴、银行信贷等资源向制造业倾斜，也更加重了供需不平衡，从而使通缩进一步恶化。
基于上述原因，大摩对中国经济的看法是通缩会持续，但期待以供给侧为中心的模式逐步转向以消费为中心，邢自强表示，这需要改变对地方政府的激励机制、改变财政模式、改变国有企业治理，「所有这些都是非常棘手、有时甚至是政治敏感的领域。」
中国国家统计局本月10日公布的数据显示，中国4月消费者物价指数（CPI）年减0.1%，连续三个月呈现负值；生产者物价指数（PPI）年减2.7%，近六个月最大跌幅，且连续30个月呈现负增长趋势。分析指出，随出口减弱，中国面临通货紧缩压力可能加剧。