美元上半年的汇价表现为1973年来最疲弱，凸显美国总统川普的经贸政策，正在损害投资人对持有这种全球最强势货币的意愿。
英国金融时报（FT）报导，2025年初迄今，DXY美元指数累积重挫逾10%，写下1973年布列敦森林体系终结后、美元金本位制结束以来，最惨淡的上半年开局。ING外汇策略师佩索尔说，在川普2.0反复无常的政策下，美元成了代罪羔羊。
他说，川普反反复复的关税政策、美国庞大的举债需求，以及对联准会（Fed）独立性的担忧，都削弱了美元作为避险资产的吸引力。
美元指数在纽约30日早盘下跌0.2%，在此同时美国参议院准备开始就川普那项「大而美」的税改法案进行表决。
这项重要立法，预料在未来十年使美国债务总额增加3.2兆美元，进一步引发市场对华府举债可持续性的疑虑，并促使资金撤出美国公债市场。
美元贬值颠覆了年初市场的普遍预期：当时许多分析师认为，川普的贸易战将对美国以外的经济体造成更大伤害，并推高美国通膨，进而让美元相对其他货币走强。
然而，欧元兑美元今年来却强升13%，突破1.17美元关卡，远高于许多华尔街银行原先「今年将与美元平价」的预期。投资人转而关注美国这个全球最大经济体的成长风险，同时对德国公债等其他市场较安全资产的需求也升高。
债券巨头品浩全球固定收益投资长波尔斯（Andrew Balls）表示，「美国的政策架构出现了类似解放日般的震撼」，他指的是川普4月宣布的「对等关税」措施。
波尔斯认为，美元作为全球准备货币的地位并未面临重大威胁；但他也强调，「这不代表美元就不会大幅走弱」，并指出全球投资人愈来愈倾向对美元曝险进行更多避险操作，这类活动本身也会压低美元。
今年还有另一个打压美元的因素，那就是市场预期联准会为支撑美国经济、在川普施压下会更积极降息。根据期货合约的隐含价格，市场预期Fed在明年底前，至少会进行五次幅度1码（25个基点）的降息。
对利率下行的押注，帮助美股涨至历史新高价位，摆脱了对贸易战与中东冲突的忧虑。不过，美元走软意味着，若以相同货币计算，史坦普500指数的报酬率依然大幅落后于欧洲主要股指。
