外汇策略师普遍认为，若日本首相石破茂领导的执政联盟在20日举行的参议院选举中失去多数席次，日圆恐怕进一步走弱。
多家日本媒体民调显示，自民党主导的执政联盟席次恐怕难以过半。不过无论选举结果如何，市场普遍预期政府将继续扩大财政支出。为争取选票，自民党提出现金发放方案，反对党则主张大幅调降消费税，双方都不惜砸钱抢民心。
财政疑虑已让日本公债殖利率升至多年来高位，而选举变量也持续拖累日圆，本周跌至4月以来最低。另一项信号则是，本周短天期选择权近一年来首见对日圆翻空。
SBI Liquidity Market市场研究部总经理上田真理人说：「照理说，殖利率上升时日圆应该会走强，但这次属于不健康的升息情境，很可能出现日本股市、公债和日圆三杀的局面。」
他补充，日本财政扩张已无法避免，无论选举结果如何都是如此。
日圆周四兑美元贬值0.3%，来到148.38。
上田表示，若执政联盟真的失去多数席次，日圆兑美元汇价可能会贬到152。他说：「如果接下来有更多民调显示自民党选情更惨，美元兑日圆甚至可能在开票前就突破150大关。」
瑞穗证券东京首席外汇策略师大森翔央辉表示，若执政联盟多数席次大幅流失，日圆兑美元汇价可能贬至155，将是2月以来未见的水准。
他说：「随着财政支出扩大，市场对日圆及其利率的信心恐怕会动摇。」
除了选举变量之外，外国央行今年第1季罕见将储备资产从日圆转向瑞士法郎，更加凸显市场对日圆避险吸引力下降的疑虑。反映本长期贸易赤字和经济成长疲弱，使日圆避险地位备受挑战。
不过，也有分析师认为，如果自民党选举结果优于预期，对日圆将是利多。大森指出，若执政联盟守住多数席次，日圆兑美元汇价可望升至144附近。
但最终，日圆走势可能还是会受美日贸易谈判进展影响较大，随着8月1日关税大限逼近，而谈判进展有限，市场观望气氛也会凝重。
