2025年即将画上句点，以下是今年的五件大事，以及对明年的可能影响。
贸易恐慌
川普「美国优先」政策成为2025年市场的主要推手，他兑现竞选承诺，从自由贸易转向「公平」贸易。据贝克-布鲁姆-戴维的模型， 川普在4月4日「解放日」宣布全面开征关税后，美国贸易政策的不确定性达到历史新高，此后虽有所回落，但仍处于历史高点，几乎是川普第一任期最高值的两倍。
关税重登高点
美国进口商品的平均有效关税，去年此时约为2.5%，现在则为17%，写1935年以来最高，并为30多年来美国税收占国内生产毛额（GDP）比例的最大增幅。
令许多人惊讶的是，虽然美国贸易策略出现巨大变化，但美国经济及世界各地经济表现出惊人的适应力，美国第3季GDP成长年率高达4.3%。消费者和企业在2026年能否保持此种韧性，仍是未知数。
美元灾难之年
华尔街分析师2025年初的共识是，「美国例外论」与川普政府推动制造业回流，会吸引全球资本涌入，带动美元走强。但衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数，下跌约10%。截至6月底该指数走低12% ，为50多年前自由浮动汇率制度实施以来，最糟的上半年表现。
AI热潮
拜AI狂热之赐，美国科技七雄在2025年表现远优大盘，但随着时间过去，投资人日益忧虑相关业者的高额AI资本开支，这些支出也益发仰赖举债。
甲骨文（Oracle）的股价反映了此种趋势，该公司股价因营收展望正向，在9月单日飙升36%，但随后转跌。12月稍早两天内重挫15%，这种跌幅先前只出现在新冠疫情、2008年全球金融危机、1990年代网络泡沫破灭期间。如果甲骨文走势反映投资人的广泛AI情绪，这波科技涨势未来可能崎岖难行。
金银光芒万丈
2025年黄金和白银价格飙升，主因避险需求和对美国降息预期。银价在12月29日首次突破每英两80美元，反映工业需求强劲、供应持续短缺、动能买盘。金价上周再创新高、冲破每英两4,500美元后，价格出现拉回，仍有望缔造1979年以来的最大年度涨幅。如今的风险是均值回归可能在2026现身 ，导致剧烈痛苦的拉回。