亚股一路创高，货币却反向走弱，长期以来股汇同涨同跌的关系正在松动。
最新数据显示，MSCI亚太指数与彭博亚洲美元指数的30天相关性，自2024年9月以来首见转为负值。亚洲区内多个市场都出现国内股市连创新高、货币却持续贬值的背离现象。
南韩情况最明显。Kospi指数2025年以76%的涨幅领先全球，2026年初仍持续走高，但韩元本周却一路走贬，至近17年低点。日本与台湾也浮现股市强、汇市弱的组合。
短期内，市场已无法再从股市表现推论货币强弱。股汇传递出混合信号，投资人开始为更高波动做准备，部分资金转向增加避险。
交易员指出，股汇市正受到不同力量牵引。一方面，人工智能热潮推动股市上涨的同时，汇市则更多反映总体因素与资金流向。亚洲多国央行为对抗美国关税冲击而陆续降息，却也在一定程度上削弱货币吸引力，引发资金外流压力。
Lombard Odier Singapore资深总体策略师Homin Lee表示，这些市场正随着不同的旋律起舞。股市反映产业与主题趋势变化，货币走势则由资金流动与总经因素主导，包括市场对联准会上半年降息预期减弱。Lee认为，这种脱钩现象可能只是短期现象。
是否需要避险，成为投资圈的新抉择。Vantage Point与Berenberg等机构已在评估，是否为亚洲部位进行避险。目前的保护成本相对便宜，根据彭博数据，以美元融资的投资者对冲八种主要亚洲货币的成本已降至平均0.31%，接近一年低点。
也有机构投资人态度淡定。纽约梅隆投资管理亚洲宏观与投资策略主管Aninda Mitra表示，汇率固然重要，但对出口导向、景气正强劲复苏的亚太经济体而言，温和的货币压力未必会改变股市前景。整体来看，AI基础建设投资仍是左右亚洲股市的最大变量。
