加国两大城市多伦多和温哥华的公寓市场都经历了明显变化。多伦多的价格下跌幅度更大。
多伦多和温哥华的公寓销售量在2022年中期开始下降，并在2025年第一季度末分别下降了75%和37%。
BC省房地产协会首席经济学家布伦登·奥格蒙德森 (Brendon Ogmundson) 指出，CREA 的数据显示，自 2022 年趋同以来，多伦多和温哥华的公寓价格“出现巨大差异”，多伦多的房价下跌了约 20%，而温哥华的房价仅略低于峰值。
“多伦多的房源过剩程度肯定比温哥华严重得多”，他告诉《房地产杂志》。“多伦多的情况更糟”。
温哥华及多伦多低迷的公寓市场被视为拖累整体加拿大房市降温的主要因素之一。2025年5月，加拿大公寓价格年跌幅达7%，与该指数自2005年建立以来的最大年跌幅并列。
温哥华公寓市场现状
奥格蒙德森指出，尽管温哥华在过去五年中出现了大量的建设项目，但其中许多单元仍在建设中或打算出租，因此供应并没有一下子涌入市场。
他预计，随着库存积累和需求疲软，温哥华的房价将很快面临下行压力，但幅度可能不会像多伦多那么大。
多伦多的突然衰退
Right At Home Realty 的房地产经纪人贾罗德·阿姆斯特朗 (Jarrod Armstrong) 表示：“温哥华远远落后于多伦多”。他指出，多伦多在 2022 年达到了顶峰，从那时起整个行业就发生了“天翻地覆”的变化。
阿姆斯特朗表示，他所在的多伦多在过去三年中受到了一系列变化的冲击，例如利率上升、禁止外国买家、Airbnb 规则的变化以及空置房屋税，这些都导致投资者纷纷逃离。
“市场上真的一下子涌入了很多房源”，他说，“这简直就是一场席卷多伦多公寓市场的‘完美风暴’”。
阿姆斯特朗表示，多伦多过度建设了350至450平方英尺的小型公寓，主要面向投资者，但对其他买家的吸引力不大。这导致库存过剩和需求疲软，最终导致价格下跌。
“（小型公寓）的价值实际上已经缩水了四分之一”，他说，“它们真的卖不出去”。
阿姆斯特朗说，某个月可能有3000套公寓待售，但最终成交的只有300套。阿姆斯特朗表示，目前预售量正在下降，项目纷纷被放弃。
他说，更糟糕的是，美国的关税给经济注入了不确定性，已经“毁掉”了春季公寓市场。
温哥华：规模较小但问题类似
在温哥华，eXp Realty 的房地产经纪人 Ron Parpara 告诉 REM，他认为温哥华房价表现优于多伦多的主要原因是温哥华城市规模较小。这意味着可供建造的空间较小，房屋库存也较少，不足以满足需求。
话虽如此，他指出，该市仍然感受到市场放缓，价格有所下跌。
“我们的情况和多伦多类似，只是规模可能小一些”，他说，“销量跟不上供应”。
帕帕拉表示，温哥华的房屋库存量达到了过去11年来的最高水平，而且还有更多房源即将上市，而他们刚刚经历了20年来最慢的5月份。帕帕拉表示，温哥华也采取了与多伦多类似的针对投资者的措施，包括征收空置房屋税和Airbnb税。
因此，他表示，目前他的交易中约有 90% 是针对最终用户，而不是投资者。
展望未来
那么，2025年剩余时间的市场行情如何呢？奥格蒙德森预测，短期内由于经济不确定性和库存增加，多伦多和温哥华的房屋销售将继续疲软，但鉴于持续的住房短缺，最终仍可能出现反弹。
帕帕拉认为温哥华的房价将继续下跌，但随着利率下降，2026/27年市场将更加平衡。而阿姆斯特朗则认为多伦多的房价将继续下跌，直到2027年才会出现真正的变化。届时，由于新建房屋数量放缓，库存将开始受到限制。
“我认为我们还没有触底。”阿姆斯特朗说。
加美贸易紧张局势，可能正在影响加国房地产市场观望情绪。同时，借贷成本下降及消费者信心初步回升等可负担性改善因素，为市场带来一定支撑，但还不足以推动更强劲的成长。
随着夏季来临，房市前景仍显谨慎。尽管利率下调及消费者信心回温有望支撑未来几个月的反弹，但公寓市场持续疲弱及各地区表现差异，可能将主导2025年剩余时间的房市走势。