自从4月2日美国总统川普宣布严苛的「解放日」关税以来，已对全球供应链和经济造成冲击。随着7月9日恢复征收「对等关税」的大限日来临，全球经济将面临更多变量。
川普宣布对等关税暂停90天，给世界各国缓冲时间敲定新协议，但至今只有英国和越南两国与美国谈妥贸易协议。
对美国而言，影响似乎已显现：美国5月关税税收年增近三倍至242亿美元，从中国大陆进口比去年5月锐减43%。
金融时报报导，各国虽设法赶在7月9日最后期限前与川普签署新协议，但贸易谈判是会进一步减缓、或加深不确定性，大致仍取决于川普一人善变的念头。凯投宏观首席经济学家谢林说：「这正是为什么这场危机迥异于新冠肺炎疫情，或2008年金融海啸–因为全看川普时时在变的想法。」
对企业供应链造成涟漪效应
这种不确定性使企业极难做长期的供应链决定。谢林说：「迁移工厂涉及8至10年的决定，但下周会发生何事都难以预测，更别提明年或五年后，更可行的策略是减轻现状损失。」
进口商纷纷囤货备用，并扩大使用保税仓库，借此储放应税货物长达五年，期间暂时豁免关税，但保税仓库的保存费用却涨到原先的四倍。
另一显而易见的效应是港口壅塞–全球90%贸易量仍靠货轮输运–出口商为了回避新关税而赶着出货。
许多企业正采取观望策略。贝恩公司供应链咨询部门Proxima运行副总季尔说：「据我们观察，寻求分散零件供应源的企业增加了，但仍弥漫着『静观其变』的气氛。」
调整全球供应链非一蹴可几
川普第一任在2018年对中国大陆加征关税，掀起所谓「友岸外包」潮流–企业把工厂设在或迁往美国在地缘政治或战略上的友邦。
但调整全球供应链既复杂又涉及风险。贝恩2024年对企业首席运营官的访调结果发现，打算在未来三年提高供应链「在岸」或「回岸」的企业占比从2022年的63%增至80%，但只有2%的受访企业已成功完成这种调整。
季尔说：「转换供应商或迁移生产线，说的比做的容易。而且，由于企业现在都青睐相同的地点，就技术劳工和厂房用地而言，容量也可能受限。」
而且，调整供应链的难度视产业别而不同，要看找不找得到替代供应源。例如，找中国大陆以外的厂商供应锂离子电池，比找非陆厂供应笔电容易，T恤又比袜子简单多了。
再者，光是关税，也不足以迫使企业转移供应链。曾任英国财政部顾问、现任职于安永的柏森指出，监管规定改变，例如新规定自2027年起，美国市售汽车禁用中国大陆软件，比提高关税更能迫使企业改变。
受到严格监管的产业，例如制药业，即使在美国提高关税的胁迫下，也未必会立即把工厂迁入美国，毕竟当地营运成本高昂，另有人才和其他因素考量。
企业搁置投资决定、并购活动急冻
目前为止，川普2.0关税最显而易见的效应，不是促成供应链重组，而是企业并购交易活动突然陷入一滩死水。
柏森说：「若你直接受（关税）影响，可能改变供应链足迹和结构。但更大的冲击是造成交易活动为之冻结，那种急遽冷却的冲击，远甚于延后把生意迁到川普关税墙之后。」
今年5月，PwC调查发现，30%的企业并购交易不是暂停，就是修改交易条件，原因就在关税导致不确定性。
PwC私募交易主管史密格尔说，投资人原本期待川普重返白宫后，会大举松绑监管法规、引爆一波企业并购热潮，不料关税却导致并购市场急冻。
他估计，私募股权公司目前正握有价值约1兆美元的资产，若不是川普政策导致不确定性，本可重新释出到市场。但现况是，积压的交易案件逐季增加，不只是因为市况或利率因素，更因地缘政治和关税的不确定因素打乱了企业决策。
美国长期经济展望蒙上阴影
乍看下，川普关税战以乎玩假的，美股如今已收复4月2日后跌掉的失土。但分析师警告，关税政策将对美国经济构成长期威胁。
耶鲁预算实验室估计，纵有豁免或调降，美国目前整体平均有效关税税率仍高达15.8%，是1936年来最高水准，且比川普1月就职前高出逾13个百分点。
世界银行和经济合作发展组织（OECD）上月已调降对美国和全球经济成长预测，原因就是贸易政策充斥不确定性。
关税对美国物价产生负面影响的初步迹象已浮现，从玩具、香蕉到大型家电的价格，凡是找不到替代货源的产品，都易受关税打击。
另一个未预料到的后果，是川普6月3日决定对所有进口钢材课征的关税加倍至50%，不但推升粗钢产品价格，还导致美国制造产业和最终用户支付更高的价格。
自由市场智库「太平洋研究所」（PRI）高级研究员温加登说：「美国钢…生产者势必会调涨价格，那会转嫁给供应商，最后是消费者。」
温加登说：「川普说，提高关税会伤害其他国家。他没说错，只是他忘了，遭受最大冲击的是美国。」他引用Econofact的数据为例说，2018年川普祭出第一轮钢品关税后，美国钢铁业增加了1,000个就业机会，但其他产业却流失7.5万个工作。
今后川普政策的不确定性和发夹弯若变本加厉，会进一步摇撼企业信心。
Berenberg美国经济学家巴奇斯坎说：「今年初，企业乐观看待减税和松绑法规前景，如今却突然失去信心。」多项追踪企业投资计划以及制造业、服务业新订单的指数，4月2日过后已下滑
巴奇斯坎说：「乍看下，关税或许显得只打击消费者和企业信心，并未对实体经济造成伤害；然而，关税导致的停滞性通膨效应仍在酝酿之中。我们认为，未来数月，显示关税造成伤害的明确迹象将陆续浮现。」
