美国智库外交关系委员会资深研究员派特森（Rebecca Patterson）15日在纽约时报撰文，示警川普总统将央行作为政治工具的风险巨大，可能导致长期利率上升、美元贬值并推升通膨。派特森进一步援引国际案例指出，土耳其总统厄多安修法干预央行政策，最终导致通膨飙至35%，强调美国若步上其后尘，后果不容小觑。
川普近月一再批评联准会（Fed）主席鲍尔的货币政策，对于联准会降息动作太慢表达不满。外媒16日传出，川普即将撤换鲍尔，导致美股盘中一度下跌，但三大指数在尾盘时段拉升，最终以小涨作收。后续川普也澄清，目前极不可能撤换鲍尔，但不排除这个可能性。
派特森是经济学家，曾在摩根大通及桥水基金担任高端职位，她15日发表在纽时的文章标题是「如果你喜欢35%的通货膨胀，那就开除联准会主席吧」。文中指出，匈牙利和土耳其领袖在面临预算赤字、通膨压力与提振成长等政治挑战之际，选择破坏既有制度并修法，确保央行配合国家政策，手段通常包括降息、刺激经济方案等。
匈牙利在1991年确立央行独立性，但该国政府过去15年多次干预货币决策，包括2011年修宪削弱央行自主性，导致信评降至垃圾级、借贷成本上升、匈牙利币福林重贬。而匈牙利政府干预至今仍持续，总理奥班领导的执政党今年再推法案，拟扩增央行决策席次并由总理任命副总裁，加强掌控货币政策。
派特森直言，结果也不出所料，匈牙利自2011年以来，福林对欧元持续贬值，幅度高于区域其他国家，如波兰与捷克。货币走贬推升匈牙利通膨，其平均通膨率高于邻国。尤其俄乌战争后，匈牙利通膨进一步恶化，迫使央行大幅升息，导致2023年陷入衰退，2024年GDP成长仅0.6%。
土耳其的央行政治化程度更极端，对金融市场冲击更剧烈。
土耳其通膨率在2018年已经超过15%，当时厄多安颁布政令，掌控央行人事并取消任职门槛，导致信评遭下调。不到一年，他解雇主张升息的总裁，换人上阵，后续数年持续干预人事。但是，降息并未带来预期成效，反而引爆汇率与通膨危机：里拉自2018年以来兑美元重贬88%、2022年通膨一度冲破85%，如今通膨仍高达35%，央行利率升至46%，10年期公债殖利率逼近30%。唯一受惠的是观光业，得以因汇率崩跌吸引外国旅客。
尽管有匈牙利和土耳其等前车之鉴，为何川普仍执意走上相似道路？
派特森指出，原因之一是因应赤字升高带来的财政压力。川普日前签署又大又美法案后，赤字预料扩大，美国国债利息支出已超越国防预算，未来十年恐达1.8兆美元，超过联邦医疗保险支出。白宫也希望通过降息与美元贬值促进出口，并提振股市与房市。
派特森谈到，真正能保证降息的条件，只有通膨趋缓或劳动市场走弱。联准会偏好的通膨指针仍在3%，高于2%目标，即使启动降息，也不代表长期利率会同步下降。
如果联准会继续朝「失去独立性」的方向前进，恐怕引发跨国忧虑。可以想见，川普可能将联准会的「货币互换机制」，也就是央行与他国央行在金融紧张时互通美元流动性，当成类似关税的谈判工具。
近几十年来，无论是共和党或民主党总统，都公开支持央行独立性，因为这关系到金融责任与法治原则。他们也深知，即便联准会偶有错误，若能超然于政治运作，其公信力才得以维持。倘若美国丧失这份稳定性与可预测性，美国经济与金融市场的优势也将不复存在。
