美国总统川普对数十个国家加征全面性关税已于7日正式上路，但在投资人对后续豁免充满期待之下，美国股市三大指数周五继续走高。上周因就业数据疲弱而大跌 ，霎时成了过眼云烟。美国下周将公布7 月通膨数据，将有助了解关税对全球最大经济体的影响，以及在川普阴影下的联准会（Fed）会如何因应。
苹果（Apple）周线大涨逾13%，创下2020年来最佳单周表现，投资人看好苹果首席执行官库克对美国国内制造业加码投资1,000亿美元后可望取得关税豁免。受苹果鼓舞，那斯达克综合指数周五上涨1%再创新高，周在线涨 3.9%。史坦普500指数周五逼近6,400点，一周下来上涨 2.4%，创 6 月 27 日以来最大单周涨幅，道琼工业指数周线也上涨 1.3%。
费城半导体指数和台积电ADR周线也在关税豁免承诺的激励下分别上涨2.7%和2.8%。
川普将美股上涨归功于关税，他说关税正「对股市产生巨大的正面影响」，「几乎每天都刷新纪录」。他表示，数千亿美元正「涌入美国国库」。
eToro分析师肯威尔表示，近来股市动能强劲，技术面和基本面都对多头有利。他说：「虽然 2025 年下半年可能出现意料之外的风险，但企业获利优于预期，且Fed准备逐步降息。只要经济撑得住，股市还有继续上涨的力道。
瑞士隆奥投资管理公司经理人叶尔波（Florian lelpo）说：「本周强劲反弹，明显带有『逢低买进』的心态。上周信心一度减弱，对优于预期的财报反应平淡，但本周明显展现出不同走势。」
投资人押注Fed在 9 月降息的几率已愈来愈高。上周公债价格走扬引发殖利率大跌后，美国10 年期公债殖利率本周小幅回升，收在 4.282%。
联邦基金期货定价显示，市场普遍预期Fed 下月会议会降息1码（0.25 个百分点）。但如果迹象显示通膨远离Fed 2% 的目标，而劳动市场又出现明显疲软，将加剧市场对停滞性通膨的疑虑，并推翻降息预期。
因此，通膨数据将再度成为市场焦点，最新的消费者物价指数（CPI）将于周二公布，生产者物价指数（PPI）则在周四发布，零售销售在内经济数据也将陆续登场。
Freedom Capital Markets 全球首席策略师伍兹说：「最重要的就是 CPI 数据，这肯定会决定货币政策走向。」
投资人也不禁要问：美股是否已快到顶？Piper Sandler董事总经理强森认为，虽然夏季是淡季， 8 月和 9 经常引发小幅回档，但那些原本怀疑这波涨势的投资人，如今被迫「逢低买进……而不是高档卖出」。
但越来越多策略师和技术分析师担心，市场恐在短期内出现 5% 或更大的回档，理由包括价位偏高、动能减弱以及持股集中风险升高。DataTrek Research 联合创办柯拉斯指出，史坦普 500 指数依预估获利计算的本益比约为 22 倍，显示市场处于「信心高点」。
德意志银行和摩根士丹利在内策略师最近也表示，美股过去四个月几乎一路上涨后，价位已来到历史高档，而随着进入淡季，可能将出现一定幅度的回档。
晨星财富多元资产策略长帕帕拉多说：「我确实认为市场正酝酿小幅回档的态势，疑虑正在发酵。」
