
美国总统川普再次对关税采取极端手段,但就和上回一样,目前看来唯一有可能阻止他的是股市崩盘。这项因素事关重大,因为美国股市似乎极其不愿终止过去三个月来的这波历史性涨势。
川普本周不仅对巴西商品征收50%关税、对加拿大征35%,还威胁调高其他国家的基本税率,没有任何事物能阻止川普将关税视为其任期内最有力的筹码。
值得注意的是,川普对市场反应的看法也变得异常明确,而那是他真正关注的事情。川普10日受访时说:「我认为外界对关税政策的反应非常好。今天股市创下新高。」
川普4月初首度公布全面关税,导致美股一度濒临落入熊市。Carson集团首席市场策略师戴崔克指出,川普当时在一周后暂缓实施关税,随即触动美股史上最强劲的短线涨幅之一。许多策略师认为,这波涨势是由「TACO交易」所驱动,即市场认定「川普终将退缩」。
但这一回,随着威胁愈发升级,川普若不迅速退让,市场面临的风险也将愈大。事实上,股市屡创新高反让川普有恃无恐,几乎可说是「加倍押注」这场贸易战。
Siebert投资长马雷克表示,「直觉告诉我,除非市场再给他一次堪比4月规模的警讯,否则总统不会退让」。他指出,川普政府首批寄出的21封关税通知信,反映加权后的平均关税为30%,约为市场目前预期的三倍。
摩根大通首席执行官戴蒙说,另一个问题是市场对当前情势的定价方式。他认为市场已经「有些麻木」,投资人也低估了由关税驱动的通膨、移民政策与财政赤字扩大所导致的Fed升息风险。戴蒙警告,「市场自满的情绪」已构成一大威胁。
接下来,市场的紧张情绪势将随着8月1日新贸易谈判期限逼近而升高。Unlimited Funds投资长艾略特表示,「资产市场终将反映现实」。
但根本问题在于,观众对续集的回响有时不如原作。川普这轮关税威胁与4月情况很类似,但投资人早已看过这出戏,也错失了先前波动过后的反弹行情。他们如今不轻举妄动,怕再次受伤,但这却可能成为他们的败因。