今年是华尔街大银行扬眉吐气的一年，多年来眼睁睁看着另类资产管理公司（alternative asset manager）攻城掠地，不过随川普上台后监管和市场环境转趋有利，如今对未来充满信心。
投资人已对此下注：美国六大银行——摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛集团和摩根士丹利，今年股价平均涨幅超过 45%，传统金融机构数十年来表现最出色的一年。
四大上市另类资产管理公司——黑石（Blackstone ）、阿波罗全球管理、KKR和凯雷集团股价大致下跌，仅有凯雷有显著涨幅。
富国银行分析师梅奥（Mike Mayo）形容，「这是银行的复仇」，「过去 15 年来，银行和非银行机构竞争一直就像单手背在身后打篮球一样。突然间，银行又可以用双手和对手较量了。这种感觉让人大快人心。」
彭博报导，令传统银行领袖感到快慰的是，川普二进白宫在联准会（Fed）及其他监管机构的人事任命，正着眼于放宽金融危机后的各项管制，包括长期被业界嘲讽为误导且成本高昂的资本规则和压力测试。
当传统银行受到严密监管之际，资产管理公司募集了数百亿美元，能更快做出融资决策。黑石和阿波罗转型为私募债权巨人。截至 9 月，黑石管理的信用和保险资产超过 4,320 亿美元，较 2021 年底成长 67%。阿波罗的信用管理资产（AUM）同期更跃升 83%，达到 7,230 亿美元。
但在最近几季，大型银行重新展现放款实力。他们让拜登时代名为「巴塞尔协定三终局」（Basel III Endgame）、旨在提高资本要求的急进提案打了退堂鼓。他们也延缓了其他迫使银行持有更多资本的监管措施，包括Fed的压力测试以及对资产负债表杠杆率的特殊限制。
随着监管放宽，各大银行纷纷以金融危机以来最快的速度扩大放款组合。
刚搬入耗资数十亿美元新总部的摩根大通，正大方展现财力。5 月，小摩主办 80 亿美元的融资，协助 3G Capital 收购 Skechers。一个月后，小摩同意出资 175 亿美元，协助华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）分拆为两家公司。而在 10 月，小摩又为美商艺电（Electronic Arts）的收购案提供 200 亿美元资金，这创下单一银行为杠杆收购所承诺的最大金额。
本月初，当 Netflix 着手筹措竞标华纳兄弟所需的资金时，富国银行也承诺提供 295 亿美元的过渡贷款。
但对另类资产管理公司而言，川普几个招牌政策最终对内核业务造成的却是阻碍，而非助力。
他的关税冲击了特定私募股权投资公司，并重燃通膨疑虑，导致Fed 不愿快速降息。这使得融资成本在更长时间内维持高档，导致出脱旧资产和募集新投资基金更加困难。
同时，另类资产管理巨人旗下授信部影响力日增，反而招来官方更多审查。上个月，美国司法部官员对资产管理机构可能不当评估私募股权和债权资产价值的动向表达忧心。在英国，官方甚至开始测试该产业因应金融压力的能力。
目前，次级汽车贷款机构 Tricolor Holdings 和汽车零组件公司 First Brands Group 破产，外界不免忧心，企业借款人正滥用放款机构间的竞争并从事诈欺。摩根大通首席执行官戴蒙预告可能会出现更多这类「蟑螂」，引发了一阵骚动。尽管身处这类崩盘事件内核的银行，投资人抛售的却是大量曝险于私募债权的另类资产管理公司股票。
